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PX開工負荷處高位 價格不具深跌基礎

發布:2024-03-14 11:01:50   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
本文導讀:  目前,PTA加工費處于正常水平,裝置開工穩中有升,對于PX的需求較為穩定,但是不斷上升的庫存顯示產業鏈向下傳導不暢,PTA的產量并沒有被下游市場完全消化,而是以庫存的形式存在。

本文關鍵字:PX

  目前,PTA加工費處于正常水平,裝置開工穩中有升,對于PX的需求較為穩定,但是不斷上升的庫存顯示產業鏈向下傳導不暢,PTA的產量并沒有被下游市場完全消化,而是以庫存的形式存在。
 
  PX開工負荷處于高位,庫存上升,供應壓力顯現。原油目前沒有實質性利好,成本支撐減弱,但是在需求回升的態勢下,不具深跌基礎。
 
  受OPEC+將減產延長至二季度以及美元指數回落的影響,國際原油價格近期呈現振蕩上行,化工品整體成本重心開始上移,石腦油的進口價格為709美元/噸,較春節上升了43美元/噸,上升幅度為6.46%。然而,PX的價格較春節前基本上沒有變化,這使得PX-石腦油的裂解差縮窄,目前PX-N的裂解差為300美元/噸,較春節前下降50美元/噸,企業生產PX的利潤有所下滑。截至3月12日,國內PX生產企業的開工負荷為84.3%,較去年同期上升5.66個百分點,較春節基本沒有變化,為化纖產業開工負荷最高的產品,PX的供應充足,市場供應壓力較大。
 
  雖然國內PX進口依存度逐年下降,但是供應仍然存在缺口,需要進口PX進行補充。近期,海外PX裝置檢修、重啟互現,進口貨源相對國內走弱,進口PX對于國內市場或將形成一定的沖擊。
 
  成本端來看,OPEC+雖然延長減產期限,但是全球原油需求受整體經濟環境的影響,仍然較為疲軟,國際原油價格出現了一定滯漲的跡象,后期成本端對于PX的支撐作用將會減弱。
 
  下游PTA生產企業近期經營狀況有所改善。截至目前,國內PTA的生產成本為5480元/噸,加工費接近400元/噸,單位虧損為205元/噸,虧損較前期縮窄。目前,PTA加工費處于中性偏高的水平,PTA企業的生產積極性尚可。受此影響,3月7日福海創將開工負荷由50%提升至70%,其他前期停車、降負的PTA生產裝置則延續檢修的狀態,PTA整體開工維持正常偏高水平。截至目前,國內PTA生產企業的整體開工負荷也上升至81.82%,較去年同期上升6.87個百分點。由于國內PTA供應上升,PTA的庫存也呈現增加態勢。截至3月7日,國內PTA行業庫存為526.5萬噸,環比上升1.62%,PTA行業庫存壓力開始顯現。目前,PTA加工費處于正常水平,裝置開工穩中有升,對于PX的需求較為穩定,但是不斷上升的庫存顯示產業鏈向下傳導不暢,PTA的產量并沒有被下游市場完全消化,而是以庫存的形式存在。
 
  春節之后,化纖產業消費季節性回暖,國內聚酯企業開工負荷也穩步提升。近期,國內聚酯行業利潤有所修復,滌綸長絲POY實現扭虧為盈,其他聚酯分支產品的生產經營狀況也大多有所改善,聚酯企業生產積極性有所上升。截至3月12日,國內聚酯行業開工負荷為86.76%,較去年同期上升2.99個百分點,較春節之前上升9.18個百分點。目前,前期檢修的聚酯裝置將會延續復產進程,因此聚酯的開工負荷有望提升。春節之后,由于下游織造企業復工緩慢,因此聚酯庫存上升明顯。截至3月7日,國內滌綸長絲POY、滌綸長絲DTY、滌綸長絲FDY庫存分別為29.8天、28天、25.1天,較去年同期分別上升9天、0.1天、3.6天,同比分別上升43.27%、0.36%、16.74%,滌綸長絲庫存較春節之前的平均上升幅度為50%左右,因此聚酯目前也面臨著一定的庫存壓力。
 
  近期國內出現了罕見低溫,多地高速被封,導致工人復工晚于往年同期。不過,目前工人復工的問題已經得到解決,國內織造行業的開工負荷呈現穩步回升態勢。截至3月12日,國內終端紡織織造的開工負荷為80%,較去年同期上升5個百分點。目前,很多織造工廠仍在交付春節前訂單,但是部分地區外貿訂單有所增加,個別地區的訂單更是明顯好轉,整體商談氣氛升溫。隨著新訂單落地,織造行業開工負荷有望進一步回升。不過,對于后市,織造企業仍然較為謹慎,目前訂單整體仍然不足,行業利潤有限,大多以消耗原料庫存為主,積極主動備貨的較為少見。
 
  整體來看,化纖下游、終端企業隨著夏裝備貨旺季的臨近,整體開工上升,訂單增加,需求穩中向好。但是,目前PTA、聚酯行業出現了庫存上升的問題,這反映出終端需求跟進力度不及上游產量,這說明化纖產業的需求傳導仍然存在一定的問題。
 
  目前,國內PX供需呈現中性偏差的態勢。供應端來看,PX開工負荷為化纖產業中最高的,市場供應充足,庫存持續上升,對PX的價格形成壓制。隨著夏裝備貨的開啟,訂單增加,下游開工上升,但是存在庫存上升的問題。成本端來看,市場對OPEC+延長減產期限的利好已經反應充分,后期原油沒有實質性利好,價格上漲乏力,成本對于PX的支撐作用開始減弱?;谏鲜雠袛?,我們認為,在成本重心下移和供應壓力較大的作用下,PX走勢偏弱的概率較大,但是需求端表現尚可,價格不具深跌基礎。
(本文來源:期貨日報)
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