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新紀元期貨:供需預期改善 聚酯或修復性反彈

發布:2024-03-08 10:12:47   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
本文導讀:  受成本驅動以及供需基本面影響,1—2月聚酯板塊走勢分化。PTA供需矛盾不突出,跟隨原油價格波動,維持區間振蕩走勢;

本文關鍵字: 聚酯

  受成本驅動以及供需基本面影響,1—2月聚酯板塊走勢分化。PTA供需矛盾不突出,跟隨原油價格波動,維持區間振蕩走勢;乙二醇港口去庫明顯,價格重心上移。
 
  成本端支撐較強
 
  1月中上旬,廣東石化及恒逸文萊裝置重啟,青島麗東及大連福佳大化裝置提負,國內PX開工率提升至86%上方。企業維持高負荷運行,1—2月PX產量同比大幅增加。相關數據顯示,1月PX產量315.76萬噸,同比增長32.08%;2月產量299.30萬噸,同比增長32.30%。1月份原油價格重心上移疊加終端產銷良好,PX價格堅挺,PXN有所回升,月度均價355.79美元/噸,環比上漲8.58%;2月,原油價格高位振蕩,終端需求轉向淡季,PX現貨庫存壓力加大,PXN略有降低,月度均價349.99美元/噸。
 
  近期國內裝置運行穩定,產量將維持高位,但3月底之后浙石化及鎮海煉化裝置有檢修計劃,中金石化亦存檢修可能,PX供應有縮減預期。而OPEC+自愿減產延長至6月底,國際油價重心有望上移,成本端支撐轉強,后期PXN有修復可能。
 
  PTA產量大幅增加
 
  1—2月國內PTA裝置整體運行相對穩定,開工率高于去年同期,產量大幅增加。相關數據顯示,1月國內PTA產量592.30萬噸,同比增長34.00%;2月產量555.10萬噸,同比增長29.09%。庫存明顯增加,1月PTA社會庫存增加30.61萬噸,2月或累庫50萬噸左右。
 
  后期看,逸盛大化375萬噸裝置檢修時間推遲至3月中下旬;恒力惠州250萬噸裝置及福海創450萬噸裝置有檢修計劃。若大裝置檢修落地,3月中下旬供應有收緊預期。但3月下旬儀征化纖3#300萬噸及臺化150萬噸裝置計劃投產,將一定程度上抵消檢修帶來的利多支撐。
 
  港口乙二醇小幅去庫
 
  1—2月各工藝虧損狀況好轉,國內乙二醇裝置開工率明顯回升,月度產量創歷史新高。相關數據顯示,截至3月1日當周,國內乙二醇開工率為67.73%,較2023年同期回升11.25個百分點。1月國內乙二醇產量155.83萬噸,同比增長18.33%;2月產量161.15萬噸,同比增長34.26%。不過進口到港貨源減少,由于節前備貨需求堅挺,1月港口去庫28.5萬噸。2月以來,進入需求淡季,港口去庫節奏放緩,但整體庫存仍處于中低位水平。
 
  2月下旬,山西美錦及陜煤榆林一套煤制裝置停車檢修,3月安徽昊源、紅四方、貴州黔西、鎮海煉化、中科煉化及富德能源等多套裝置有檢修計劃,供應或減量。海外裝置恢復緩慢,進口增幅有限,預計3月乙二醇供應偏緊,港口延續小幅去庫態勢。
 
  需求有望轉強
 
  1—2月聚酯開工呈現季節性波動,春節期間降負有限,整體開工率高于2023年。相關數據顯示,截至3月1日,聚酯開工率84.21%,較春節時低點回升5.63個百分點,較2023年同期回升1.56個百分點。節前下游備貨充足,2月以來聚酯長絲及短纖明顯累庫。庫存天數方面,截至3月1日,滌綸長絲POY 28.1天,較2023年同期增加7.6天;滌綸長絲FDY 23.9天,較2023年同期增加2.1天;滌綸長絲DTY 28.7天,較2023年同期增加1.2天;滌綸短纖13.21天,較2023年同期增加5.91天。
 
  織造方面,節后企業開工回升。截至3月1日,江浙織機開工率為56.42%,較春節時低點回升51.74個百分點。但從訂單情況看,目前工廠仍以加工節前訂單為主,節后實際新下達訂單不及預期。截至3月1日,紡織企業織造訂單天數平均12.35天,低于2023年同期的12.56天及2022年同期的16.89天。
 
  3—4月是織造需求小旺季,節前織造工廠的原料庫存大多能維持至3月中上旬,若訂單有效下達,需求端支撐有望轉強。
 
  綜合看,OPEC+自愿減產延長至6月底,國際油價重心有望上移,成本端仍有支撐,裝置檢修計劃增多,供給端有減量預期,疊加終端需求季節性轉旺,3月中下旬聚酯板塊或修復性反彈。但PTA新裝置投產壓力較大,走勢相對偏弱。
(本文來源:期貨日報)
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