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2020年聚酯瓶片半年報:“絕地反擊”,尚存幾線生機?

發布:2020-07-06 09:58:03   來源:隆眾資訊   評論:0 點擊:
本文導讀: 2020年上半年,在經歷了跌宕起伏的過程后,聚酯瓶片價格跌到了歷史新低,引來眾多場外資金入場囤貨。聚酯瓶片價格雖然處于歷史低位,但卻以豐厚的利潤空間,成為了聚酯產品中一顆亮

本文關鍵字:聚酯瓶片

  2020年上半年,在經歷了跌宕起伏的過程后,聚酯瓶片價格跌到了歷史新低,引來眾多場外資金入場囤貨。聚酯瓶片價格雖然處于歷史低位,但卻以豐厚的利潤空間,成為了聚酯產品中一顆亮麗的明珠。
  
  一、成本端推動聚酯瓶片跌破歷史最低價
  
  2020年上半年,黑天鵝事件頻發,加之海內外公共衛生事件蔓延,美油一度跌至負值,原料端PTA與MEG期貨盤面接連跳水,聚酯瓶片價格快速回落。截至6月30日,華東地區聚酯瓶片水瓶料5450元/噸,較2019年年底價格下跌1100元/噸,跌幅16.89%;較去年同期價格跌2250元/噸,跌幅29.22%;2020年上半年均價為5767元/噸,較去年同期下跌2263元/噸,漲幅28.18%。其中,谷值5100元/噸的價格出現在3月底,跌破歷史低位。
  
  具體來看,一季度,外圍消息持續發酵,利空瓶片市場。初期美國空襲導致伊朗高官死亡,中東局勢驟然緊張,在原油帶動下,聚酯瓶片價格上漲。假期內,國內因公共衛生事件影響,交通封閉物流不暢,瓶片市場整體處于休市狀態。進入2月份,原料端PTA與MEG大幅跳水,聚酯瓶片價格下滑明顯。而下游中小加工企業處于休市階段,軟飲料行業開工低位,整體需求減少,加上物流受限,瓶片廠家庫存開始攀升。3月份,俄羅斯拒絕OPEC聯合減產150萬桶/日的提議,原油暴跌。隨后美聯儲降至零利率,激發市場恐慌,加之沙特4月計劃增加供應,國際油價再度暴跌。成本端支撐塌陷,聚酯瓶片價格跌破歷史低位至5100元/噸。
  
  二季度,海外公共衛生事件蔓延迅速,市場擔憂需求減少,WTI5月合約跌至負數,業內看空心態濃厚。聚酯瓶片市場價格位于歷史低位,吸引大量閑散資金入場囤貨。多套裝置意外停車檢修(澄高120萬噸,上海遠紡大線,安陽化學因環何問題停車檢修,五糧液15萬噸)。需求端片材-防護用品區域需求火爆,瓶片市場現貨趨緊。5月,PTA某大廠意外停車,支撐聚酯瓶片價格震蕩上行。進入6月后,需求端疲態顯現,瓶片價格區間震蕩,上漲無力,截至6月30日,華東地區聚酯瓶片水瓶料5450元/噸。
  
  二、需求表現超乎預期,聚酯瓶片庫存從高處回落
  
  國內春節假期后,因公共衛生事件影響,國內交通受限,物流不暢,導致瓶片廠家發貨受阻。下游加工企業人員不能及時到位,整體行業開工低位,需求減少,瓶片廠家庫存接近90萬噸高位。隨著各主流廠家主動減產降負,加之共有205萬噸/年產能裝置意外停車,現貨供應趨緊。同時,隨著國內需求的好轉,片材消耗數量增加明顯,4月底瓶片廠家庫存從高位回落。
  
  三、現貨供應趨緊,聚酯瓶片利潤空間充足
  
  2020年1-6月,聚酯瓶片利潤均值在465元/噸,較去年同期增加221.3元/噸,增幅91.81%。一方面原料端PTA與MEG價格大幅回落。另一方面,因終端需求減少,物流不暢,進入2月份聚酯瓶片廠家庫存高位。行業開始主動減產降負,行業開工一度降至59%附近。3月底4月初,交通恢復高速兔費運費總體偏低,前期積攢的大量發貨需求開始集中釋放,瓶片工廠進入發貨旺季,市場供應現貨趨緊,廠家挺價心態強烈,瓶片市場價格堅挺。
  
  四、國內需求回暖,聚酯瓶片行業開工穩步提升
  
  海外疫情蔓延迅速且有二次復發跡象,出口量同比大幅減少
  
  受公共衛生事件影響,聚酯瓶片生產企業整體月度開工由69.46%降至2月的62.17%。較去年同期下降16.1個百分點。3月中旬,隨著下游企業迅速復工復產,瓶片工廠負荷開始穩步回升。截止6月30日,瓶片行業整體開工提升至76.31%。2020年1-6月,新投放產能共120萬噸(重慶萬凱60萬噸,大連逸盛二期35萬噸,海南逸盛25萬噸)。意外停車產能共205萬噸(江陰澄高120萬噸,安陽化學30萬噸,五糧液15萬噸,上海遠紡40萬噸)。2020年1-6月,瓶片行業整體開工在70.56%,與去年同期相比,下滑了11.26個百分點。瓶片行業產量427.57萬噸,與去年同期相比,減少24.18萬噸,降幅5.35%。
  
  據海關數據顯示,2020年1-5月,中國聚酯瓶片(39076110)出口量累計190.42萬噸,較去年同期減少31.14萬噸,降幅22.15%。受公共衛生事件影響,國內2月份道路封閉,對外航運受限,導致部分2月訂單延后至3月運輸,因此1-2月出口量大幅減少。3月中下旬,海外疫情蔓延迅速,外貿訂單明顯減少或延后,拖累4-5月出口量持續減少。海外方面,全球疫情依然處于惡化的階段,6月底美國疫情二次爆發。瓶片廠家外貿接單量大幅萎縮。
  
  五、聚酯瓶片下半年展望
  
  坎坷的上半年已悄然結束,下半年聚酯瓶片市場形勢難言樂觀。7-8月終端需求旺季,但由于軟飲料行業今年原料訂單多已提前鎖定,新增數量稀少。另外,前期低價時,中小加工企業多有囤貨,需求消耗能力有限,一定程度制約聚酯瓶片價格上漲空間。9月份,國內需求進入淡季,若海外訂單有所提振,瓶片市場尚能支撐。四季度,因需求減少或拖累瓶片市場隨之下行??傮w而言,下半年聚酯瓶片市場或呈現先揚后抑的趨勢。
  
  5.1供應端:
  
  海南逸盛另25萬噸瓶片新裝置計劃7月投產,除此無其他新增產能投放。但重啟產能不容小覷:澄高120萬噸,安陽30萬噸,上海遠紡大線40萬噸,五糧液15萬噸。隨著這些裝置的啟動,產量將在8月份釋放。屆時現貨緊張的局面將得到緩解,甚至會逐步呈現寬松態勢,供需結構的變化將對聚酯瓶片帶來一定壓力。但部分主流廠家訂單已接至11月份,穩健心態下,低價出貨概率較小。
  
  5.2、需求端
  
  下半年而言,國內7-8月份仍處于終端需求旺季,多數主流軟飲料工廠年內訂單已提前鎖定,行業高開工運轉下,發貨需求穩定,補貨需求少量。但聚酯瓶片工廠的庫存寬松,將支撐廠家心態穩健,短期支撐聚酯瓶片價格走勢。進入軟飲料行業需求淡季后,片材及油脂原料采購難以持續跟進,需求端弱化后,將拖累瓶片市場回調。外貿訂單情況,要看海外各國疫情控制情況,跟上半年相比,應該會有一定幅度的回暖。
  
  5.3、市場心態調研
  
  隆眾資訊對全國20家樣本企業發起聚酯瓶片市場下半年行情走勢預測調研,其中41%的企業持悲觀預期,主因需求端表現低迷。一方面外貿訂單遲遲得不到緩解,另一方面內貿需求疲弱。主流軟飲料工廠今年原料已提前鎖定,而軟飲料需求占據瓶片消費領域的七成附近,其他片材及油脂方面增長幅度較小。下半年供應明顯增加,而需求偏弱下,聚酯瓶片趨勢難有改觀。因此市場多數企業看空后市。約有36%的企業持樂觀預期,認為當前正值需求旺季,加之原料端PTA在終端紡織“金九銀十”支撐下,三季度或偏強震蕩。四季度,因部分主流廠家今年訂單已基本接滿,挺價心態強烈,瓶片價格下行空間有限。其余23%的企業持中立態度,認為需求旺季下,瓶片表現不過如此,四季度成本支撐下,瓶片下行空間有限,下半年瓶片市場漲跌兩難,區間震蕩運行。
  
  聚酯瓶片一直是原料端主導的產品,PTA下半年整體偏弱震蕩(詳情見PTA2020年半年報)。綜上,隆眾資訊認為聚酯瓶片下半年走勢或前高后低,預計下半年聚酯瓶片價格運行區間5800-5500元/噸。
(本文來源:隆眾資訊)
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